昨日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布4月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。數(shù)據(jù)顯示，4月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好，呈現(xiàn)生產(chǎn)需求穩(wěn)中有升，就業(yè)物價(jià)總體穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，質(zhì)量效益持續(xù)改善的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

與此同時(shí)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，2018年4月投資、消費(fèi)、出口數(shù)據(jù)均出現(xiàn)明顯下滑的情況下，2018年經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在。

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)

 4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)7.0%，環(huán)比增速提高1個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師江源解讀，4月份工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)加快，有部分主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)需求回升、企業(yè)開工率上升的積極因素，也有錯(cuò)峰生產(chǎn)調(diào)整的因素，工業(yè)生產(chǎn)總體保持穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。4月份工業(yè)生產(chǎn)的主要特點(diǎn)有以下三方面：一是各類所有制企業(yè)增長(zhǎng)均有所加快;二是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)保持快速增長(zhǎng)，裝備制造業(yè)增長(zhǎng)明顯加快;三是工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增長(zhǎng)面擴(kuò)大，新興產(chǎn)品產(chǎn)量增長(zhǎng)較快。

 從消費(fèi)層面來(lái)看，4月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額28542億元，同比增長(zhǎng)9.4%，增速比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局貿(mào)易外經(jīng)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師盧山表示，整體上看，消費(fèi)品市場(chǎng)較快增長(zhǎng)，4月份增速比上月回落主要是受網(wǎng)上零售增速有所放緩等因素影響。4月份基本生活類商品較快增長(zhǎng)，部分與消費(fèi)升級(jí)有關(guān)的商品增速加快，旅游文化市場(chǎng)持續(xù)活躍。

 1~4月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增速比1~3月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，共15.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.0%。對(duì)此國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體上從高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，在這個(gè)階段更重要的是，通過(guò)投資優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)。從這個(gè)意義上來(lái)講，基礎(chǔ)設(shè)施投資能夠保持目前的12%以上的增速已經(jīng)是不低的增速。去年以來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施投資增速的放緩，一方面是和去年的高基數(shù)有關(guān)，另外，也與近期政府采取了規(guī)范清理PPP項(xiàng)目、規(guī)范地方舉債融資行為等措施有關(guān)。

從進(jìn)出口來(lái)看，4月份，進(jìn)出口總額2.36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.2%。其中出口1.27萬(wàn)億元，增長(zhǎng)3.7%;進(jìn)口1.09萬(wàn)億元，增長(zhǎng)11.6%，貿(mào)易順差1828億元。提及中美貿(mào)易摩擦對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，短期來(lái)看，中美貿(mào)易磋商對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響目前還沒(méi)有完全顯現(xiàn)出來(lái)，但未來(lái)還存在諸多不確定因素，需要進(jìn)一步觀察。

 年內(nèi)下行壓力仍存

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，4月工業(yè)增加值大超預(yù)期，主要與供給側(cè)改革放緩和汽車生產(chǎn)有關(guān)。但在4月投資、消費(fèi)、出口數(shù)據(jù)均出現(xiàn)明顯下滑的情況下，2018年經(jīng)濟(jì)下行壓力巨大。

具體看來(lái)，一是固定資產(chǎn)投資明顯下滑，無(wú)論是2018年超預(yù)期的第一產(chǎn)業(yè)投資，還是被“寄予厚望”的民間投資均出現(xiàn)了下降，2018年投資下行壓力巨大;二是4月房地產(chǎn)投資、銷售、土地購(gòu)置面積均大幅下滑，由于房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)投資增速與現(xiàn)金流密切相關(guān)，在社會(huì)融資條件收緊、調(diào)控資金流入房地產(chǎn)的政策下，2018年房地產(chǎn)投資增速下行壓力明顯;三是由于2017年消費(fèi)貸明顯走高，居民消費(fèi)存在“寅吃卯糧”的情況，2018年居民消費(fèi)不可持續(xù)。

平安證券在研報(bào)中指出，總體而言，當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與國(guó)內(nèi)政策環(huán)境對(duì)出口、投資均不甚友好，服務(wù)性消費(fèi)與新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可能會(huì)提供一定對(duì)沖，但難改整體需求端回落格局。4月工業(yè)生產(chǎn)的回暖可能只是短期反彈，未來(lái)仍有回落壓力;4月固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑，在今年地方政府債務(wù)嚴(yán)控、結(jié)構(gòu)性去杠桿、非標(biāo)受限的大背景之下，基建投資增速的持續(xù)走弱在預(yù)期之內(nèi);制造業(yè)投資增速走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，政府對(duì)新經(jīng)濟(jì)的支持可能將與產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的投資走弱形成一定對(duì)沖;4月消費(fèi)增速再度回落，其中房地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)增速持續(xù)大幅下滑。

對(duì)于進(jìn)出口方面，鄧海清表示，美元計(jì)價(jià)的進(jìn)出口同比虛高并不能反映中國(guó)貿(mào)易情況的大幅走好，對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)而言，人民幣計(jì)價(jià)進(jìn)出口同比，特別是人民幣計(jì)價(jià)的累計(jì)同比更有參考意義。2018年一季度凈出口對(duì)GDP拉動(dòng)轉(zhuǎn)負(fù)，2018年1~4月進(jìn)出口累計(jì)同比顯著低于2017年，且呈現(xiàn)趨勢(shì)性下滑，2018年外貿(mào)情況不容樂(lè)觀。